如果一切可以重新開始
美聯儲降息很瘋狂救市效果很難測
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下一篇 2008-03-19 10:57:26
/ 個人分類:經濟金融
因預期美聯儲大幅減息及信貸市場動盪不安,美元週一兌主要貨幣創出新低,週二仍保持跌勢。歐元兌美元週一最高漲至
1.5832這一歷史新高,最後收於1.5730,截至週二19:20,該匯率報1.5819。美元兌日元週一最低跌至95.78這一13年最低點,最後
收於97.33,週二暫報97.39。美元指數週一收71.46,週二暫報71.12。
降息大手筆
今晨美聯儲可能狂野減息,有可能減息100-125個基點,此舉將創下1984年來最大減息幅度。根據利率期貨內涵價格計算,利率期貨的交易員們平均預測減息100基點的可能性最大,接近80%,另有約20%可能減息125基點。
美聯儲曾於上週日降低貼現率25個基點,以便一級交易商能更容易融資。另外,為敲定摩根大通以每股2美元的賤買貝爾斯登,美聯儲投入300億美元的融資來
對付貝爾斯登“流動不足的資產”。摩通出價奇低,居然低於中信證券以前出價68倍,讓人領教了什麼才叫“抄底功夫”。
當美國非常規減息而歐洲特在意通脹時,美元至少中短期內易跌難漲,熊市一時難以扭轉。目前歐洲央行和其它歐洲國家央行表現卻異常冷靜,未採取過分出格行動,最近英國央行也僅僅是小額注入50億英鎊至貨幣市場。
美國這次麻煩很大,而且迄今看不出任何結束跡象,這次的麻煩已經超過十年前長期資本公司“出事”的麻煩,也超過二十年前華爾街崩盤麻煩,能蓋住這次麻煩的事件可能只有上世紀三十年代的大蕭條。
假如美聯儲將利率降至1%或更低卻仍然面臨不斷湧出的破產案例,其後果沒辦法想像,因為屆時只剩下“積極的”財政政策一條路可走,這和蕭條又有何異?
瞻前何須顧後
美聯儲近幾個月救市顯得異常迫切,但問題照樣越來越多,不僅陷於次貸麻煩的金融機構一個個爆出問題,就是商品市場炒家也利用該“契機”惡炒黃金、原油等商品,這造成一輪輪通脹壓力,但這照樣不妨礙美聯儲接著放錢,接著減息。
“不顧後果救市”可能只是外界看法,可美聯儲官員個個都是專家,均明白通脹的危害,所以能解釋其異常救市的惟一理由便是火已燃眉。為了解決燃眉問題,可以用十個錯誤去為一個錯誤補洞,其它的暫無力多想。
拿剛“出事”的貝爾斯登來說,上週四已有擠兌情況發生,如果任由其發展,其後果不僅僅是死個大券商這麼簡單。
貝爾斯登在全球範圍內與數不清的金融機構有交易,比如進行利率互換、信貸違約互換或其它衍生品交易,在金融全球化的今天,這些金融機構是一根繩上的螞蚱,一榮未必俱榮,一損必是俱損。
很顯然,如果貝爾斯登破產,這些交易夥伴都可能面臨巨大損失,重一點可能引發股東撤資甚至是擠兌,輕一點也是債信評級被下調,然後融資更困難,而缺少資金
後,許多潛在損失很容易變成實實在在的損失。當這些夥伴們受損後,再以後事情也是如此,即“夥伴的伙伴”跟著受損,就如同滾雪球,而貝爾斯登只是位置偏高
的雪塊。
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